FUTURES
Tranzacționarea contractelor futures implică mai mulți termeni de nișă care pot fi suficienți pentru a descuraja orice nou trader. Împreună cu termenii noi vine și necesitatea de a înțelege conceptele din spatele termenilor, iar în tranzacționarea futures, uneori, conceptele nu sunt atât de ușoare și directe pe cât ați spera.
Mai jos am enumerat 20 de termeni și expresii din tranzacționarea futures pe care este posibil să le întâlnești ca nou trader și să nu fii sigur ce înseamnă. Sperăm că acest lucru va demistifica terminologia de tranzacționare și vă va oferi o introducere plăcută. Deoarece unii termeni sunt legați între ei (un ordin stop este un tip de ordin limită, de exemplu, ambele explicate mai jos), am inclus mai mult de 20.
Termeni privind produsele
Contracte (Loturi / Mașini) – Atunci când tranzacționați contracte futures, tranzacționați din punct de vedere tehnic un contract pentru a cumpăra un produs la un anumit preț pentru o cantitate stabilită.
Cu toate acestea, majoritatea comercianților nu au niciun interes în a “lua efectiv livrarea”, adică în a folosi efectiv contractul pentru a cumpăra un produs.
De exemplu, dacă cumpărați un contract pe țiței, sunt șanse mari să nu sperați să luați efectiv livrarea de țiței. Cu toate acestea, cumpărați și vindeți contractele în sine.
Fiecare contract reprezintă un anumit număr de produse, de exemplu, 1 contract de petrol brut (CL) reprezintă 1000 de barili de petrol brut, la un anumit preț pe baril, cu livrare la o anumită dată. Lots și Cars sunt 2 denumiri suplimentare folosite, de asemenea, în loc de Contract.
Un vagon este o reminiscență a vremurilor în care contractele futures erau utilizate de obicei pentru livrarea fizică reală, iar un vagon era un vagon de cale ferată în valoare de produs (gândiți-vă la un vagon de cale ferată plin de porumb).
Codul produsului – Fiecare produs are o abreviere de 2 litere, care poate fi găsită pe site-ul CME. Câteva exemple, Petrolul brut este CL, Ultra Bond este UB, Gazul natural este NG. De obicei, comercianții vor folosi numele complet și codul de 2 litere în mod interschimbabil atunci când vorbesc despre produse. Atunci când căutați un produs pe care să îl tranzacționați în software-ul dvs. online, veți căuta codul de 2 litere.
Metoda de decontare – livrabilă și financiară – Aceasta nu va avea impact asupra traderilor de zi, deoarece cumpărați și vindeți contracte pentru profit și nu căutați să păstrați contracte până la decontare. Dar, pentru a ști, unele produse, dacă un contract a fost deținut până la livrare, sunt de fapt livrate fizic, cum ar fi petrolul brut. Altele sunt doar decontate din punct de vedere financiar, cum ar fi produsele de trezorerie.
Luna din față (urmatoare) – Contractele futures sunt pentru livrare în anumite luni, iar următoarea lună care urmează să fie livrată este considerată luna din față. Unele produse se tranzacționează în contracte lunare (de exemplu, petrolul brut), iar altele în contracte trimestriale (de exemplu, produsele de trezorerie). Cea mai mare parte a volumului de tranzacționare va fi în luna din față, ceea ce vă oferă mai multă lichiditate pentru intrarea și ieșirea din tranzacții.
Roll Forward – Atunci când contractul din luna anterioară se apropie de livrare, comercianții vor face roll forward și vor începe să tranzacționeze contractul din luna următoare. Adesea, pentru comercianții de o zi, acest lucru înseamnă să vă schimbați graficele la contractul lunii următoare și să îl tranzacționați în avans și nu mai mult. Dacă observați că volumul pentru produsul pe care îl tranzacționați în mod normal a secat în mod substanțial, există o bună șansă ca produsul dvs. să fi trecut la luna următoare.
Alți termeni de tranzacționare
Globex – Aceasta este bursa electronică pe care se tranzacționează toate bursele CME și bursele conexe (descrise mai jos). Practic, puteți tranzacționa 23 de ore pe zi pe Globex, de duminică seara până vineri după-amiază. De multe ori, oamenii se vor referi la tranzacționarea “pe Globex” ca la orele care nu sunt standard în SUA, iar orele din SUA ca la “pit session”, atunci când fostele boxe de tranzacționare fizice ar fi în acțiune. Dar nu vă lăsați păcăliți, toate tranzacțiile electronice, indiferent de ora din zi, se efectuează prin Globex.
Marjă – Când tranzacționați contracte futures, nu puneți întreaga valoare a contractelor pe care le tranzacționați, ci doar o parte. Aceasta este marja necesară. Fiecare agenție de brokeraj va avea cerințe de marjă diferite, care vor varia și ele în funcție de produs. De exemplu, multe case de brokeraj oferă marje de 500 de dolari pentru produse populare precum ES.
Atunci când intrați într-o tranzacție, suma de marjă este reținută împotriva contului dvs. în timp ce sunteți în tranzacție. De exemplu, dacă ați avut o valoare a contului de 5.000 de dolari și ați intrat într-o tranzacție pentru 5 contracte ES cu o marjă de 500 de dolari, atunci 2.500 de dolari din contul dvs. vor fi înghețați, în esență, în timpul tranzacției. Dacă valoarea contului dvs. scade până la mai puțin de 2.500 de dolari, casa de brokeraj va închide tranzacția.
Comisioane – Taxa pe care o plătiți unui broker pentru executarea unei tranzacții. În mod obișnuit, tranzacțiile futures au comisioane cuprinse între 1 și 4 dolari, dar acestea variază în funcție de produsul pe care îl tranzacționați și de casa de brokeraj. De asemenea, comisioanele listate sunt de obicei “per parte”, ceea ce înseamnă că le veți plăti când cumpărați și când vindeți, de asemenea.
Algo / Algorithmic Trading – În esență, aceasta este o tranzacționare automatizată care utilizează reguli predefinite. Comercianții Algo vor construi un set de reguli pe baza condițiilor de piață și/sau a indicatorilor, iar Algo va executa ordinele de cumpărare și vânzare pe baza acestor reguli. De obicei, comercianții de algo vor petrece mult timp testându-și activitatea și ajustând condițiile. Nu există o rată de câștig de 100% și trebuie să vă feriți de oricine vinde un algo. Rețineți că, dacă ar fi atât de profitabil pe cât spun ei, de ce nu l-ar folosi doar pentru a se extinde și a tranzacționa pentru ei înșiși, în loc să îl distribuie altora.
CME (și bursele aferente) – CME înseamnă Chicago Mercantile Exchange. Ei sunt piața umbrelă și locul unde se merge pentru tot ceea ce înseamnă viitor. Puteți găsi site-ul lor la https://www.cmegroup.com . Există mai multe piețe secundare, dacă vreți, pe care se tranzacționează și produse. Și anume NYMEX (New York Mercantile Exchange), CBOT (Chicago Board of Trade), COMEX (Commodity Exchange) și unele produse se tranzacționează direct pe CME.
STRATEGII DE TRANZACȚIONARE A CONTRACTELOR FUTURES
#1 Strategia Pullback
Strategia pullback este o strategie puternică de tranzacționare a contractelor futures care se bazează pe retragerile de preț. Un pullback are loc în timpul piețelor în tendință atunci când prețul se sparge deasupra sau sub un nivel de suport/rezistență, se inversează și testează din nou acel nivel spart.
În timpul trendurilor ascendente, prețul se rupe deasupra unui nivel de rezistență bine stabilit, se inversează și testează din nou nivelul de rezistență. Odată ce retestarea este completă, un trader ar intra cu o poziție lungă în direcția tendinței ascendente subiacente.
În timpul tendințelor descendente, prețul se sparge sub un nivel de suport bine stabilit, se inversează și testează din nou nivelul de suport. Aceasta este o retragere, iar un trader ar intra cu o poziție scurtă în direcția tendinței descendente subiacente.
Graficul următor prezintă două retrageri (punctele 3 și 4) la un nivel de suport anterior depășit, care acum acționează ca o rezistență.
Pullback-urile se formează atunci când participanții de pe piață încep să ia profituri, împingând prețul în direcția opusă celei în care a avut loc spargerea inițială. Participanții de pe piață care au ratat mișcarea inițială a prețului așteaptă ca prețul să revină la nivelul de suport/rezistență spart pentru a intra la un preț mai favorabil, împingând din nou prețul în sus.
Pullback-urile profită de un fenomen important în analiza tehnică. Atunci când un nivel important de suport sau de rezistență se rupe, acel nivel își schimbă natura și devine un nivel de rezistență, respectiv de suport.
Un nivel de suport spart devine un nivel de rezistență, iar un nivel de rezistență spart devine un nivel de suport. Acest lucru este valabil mai ales pe intervale de timp mai mari, cum ar fi cel zilnic, deși poate fi observat și pe intervale de timp mai scurte, cum ar fi cele de 30 de minute sau de o oră.
Atunci când tranzacționează retrageri, traderii ar trebui să plaseze ordinele de stop-loss chiar sub nivelul de suport retestat (anterior rezistență) în timpul tendințelor ascendente și să vizeze maximele recente ca țintă de profit.
În mod similar, ordinele de stop-loss ar trebui plasate deasupra nivelului de rezistență retestat (anterior suport) în timpul unui trend descendent, iar țintele de profit ar trebui stabilite la minimele recente.
#2 Tranzacționarea intervalului
Tranzacționarea intervalului se referă la tranzacționarea ricoșeului de la nivelurile importante de suport și rezistență dintr-un grafic. Anumite piețe preferă să aibă tendințe, cum ar fi acțiunile, în timp ce altele, cum ar fi valutele, preferă să tranzacționeze într-un interval.
Majoritatea participanților pe piață sunt încă oameni care au emoții și amintiri. Atunci când piața are dificultăți în a depăși un anumit nivel de preț, participanții la piață se vor referi la acel nivel ca la un nivel de rezistență. Atunci când prețul atinge din nou același nivel, unii trader vor începe să își ia profituri, iar alții vor deschide poziții scurte pe piață, ambele situații crescând presiunea de vânzare asupra instrumentului financiar și trimițând probabil prețul în jos.
Pe de altă parte, atunci când prețul are dificultăți în a trece sub un anumit nivel și ajunge din nou la același nivel, participanții la piață care au fost deja în poziție scurtă pe piață ar putea începe să își ia profituri, în timp ce alții vor începe să cumpere la acele prețuri mai mici, ceea ce va crește presiunea de cumpărare asupra instrumentului financiar și va duce probabil la creșterea prețului. Aceste niveluri sunt denumite niveluri de suport.
Atunci când tranzacționați intervalul, primul lucru care trebuie să vă intereseze este dacă piața se tranzacționează efectiv într-un interval (lateral). Dacă există o absență a unor maxime mai mari sau a unor minime mai mici în preț, ambele fiind semne ale unei piețe în tendință, atunci mediul actual al pieței este probabil o piață de tip ranging.
Alternativ, puteți utiliza indicatori tehnici de urmărire a tendințelor, cum ar fi indicatorul ADX. O valoare ADX sub 25 semnalează că piața nu se află într-o tendință.
Plasați-vă nivelurile de stop-loss chiar deasupra unui nivel de rezistență important, dacă vă aflați în poziție scurtă pe piață, sau chiar sub un nivel de suport important, dacă cumpărați piața.
Nu vreți să rămâneți în interiorul unei tranzacții dacă nivelul de suport/rezistență tranzacționat este depășit, așa că plasați nivelul stop-loss în apropierea nivelului, dar adăugați o anumită marjă de manevră pentru a ține cont de rupturi false, volatilitate și zgomotul pieței. Țintele de profit ar trebui plasate în apropierea maximelor/ minimelor recente, a zonelor S/R sau a altor niveluri tehnice importante.
#3 Breakout Trading
Una dintre cele mai populare abordări în tranzacționarea de zi, breakout trading are un mare număr de adepți printre traderii de contracte futures. După cum sugerează și numele său, breakout trading urmărește să surprindă volatilitatea pieței care apare atunci când prețul iese din tipare de grafic, canale, linii de trend, niveluri orizontale S/R și alte niveluri tehnice.
Imediat după ce se produce un breakout, piața înregistrează de obicei o volatilitate crescută, deoarece numeroase ordine în așteptare sunt executate. Comercianții de breakout încearcă să profite de această creștere a volatilității luând poziții în direcția breakout-ului.
Ordinele în așteptare sunt adesea folosite de către tarderii de zi cu breakout pentru a prinde o tranzacție de breakout. Ordinele în așteptare, cum ar fi buy stops și sell stops, devin ordine de piață atunci când prețul atinge nivelul de preț prestabilit. În acest fel, tarderii nu trebuie să aștepte ca breakout-ul real să aibă loc pentru a prinde volatilitatea consecutivă.
Nivelurile de stop-loss sunt plasate de obicei chiar deasupra (pentru pozițiile scurte) sau sub (pentru pozițiile lungi) nivelul tehnic la care a avut loc spargerea prețului. Piețele formează adesea retrageri până la nivelul tehnic spart, ceea ce permite traderilor să își completeze pozițiile deschise și noilor traderi să se alăture pieței.
Țintele de preluare a profitului depind de tipul de breakout. De exemplu, un model de tip cap și umeri proiectează o țintă de profit care este egală cu înălțimea modelului, măsurată de la decolteu până la vârful capului, care este apoi proiectată de la punctul de spargere.
Modelele triunghi și dreptunghi au o țintă de profit care este egală cu înălțimea acestor modele, măsurată de la baza lor.
Alternativ, traderii pot stabili și alte ținte de profit bazate pe maximele și minimele recente ale oscilațiilor sau pe nivelurile de suport și rezistență pe termen mai scurt.
#Strategia de tranzacționare fundamentală nr. 4
În timp ce majoritatea strategiilor de tranzacționare a contractelor futures explicate în acest articol sunt de natură tehnică, trebuie să știți că majoritatea mișcărilor de preț cu volatilitate ridicată sunt un produs secundar al schimbărilor în elementele fundamentale ale instrumentului de bază. Fundamentele inițiază și inversează tendințele și sparg niveluri importante de suport și rezistență.
Traderii profesioniști de contracte futures trebuie să fie la curent cu evoluțiile fundamentale ale instrumentului financiar tranzacționat. Ca regulă generală, traderii care folosesc strategii de tranzactionare fundamental își bazează 80% din deciziile de tranzacționare pe fundamente și 20% pe elemente tehnice.
Unul dintre principalele dezavantaje ale analizei fundamentale este că nu oferă niveluri exacte ale prețurilor pe care să se tranzacționeze, iar aici intră în joc analiza tehnică. Fundamentele sunt folosite pentru a determina dacă trebuie să mergem long sau short, iar tehnicile pentru a stabili obiectivele de profit și nivelurile stop-loss.
O strategie de tranzacționare fundamentală simplă, dar eficientă, este de a urmări comunicatele micro-fundamentale. Verificați tendința pentru ultimele trei rapoarte. De exemplu, dacă tranzacționați contracte futures pe valute, atunci rapoartele de creștere economică, rapoartele de inflație și datele privind piața muncii pot avea un impact enorm asupra cursurilor de schimb.
Băncile centrale urmăresc aceste rapoarte pentru a-și ajusta politica monetară. Atunci când creșterea economică încetinește, inflația nu se redresează și rata șomajului crește, băncile centrale reduc de obicei ratele pentru a stimula activitatea economică.
Dimpotrivă, atunci când creșterea economică este ridicată, rapoartele privind inflația se apropie de ținta de inflație a băncii centrale și piețele forței de muncă sunt puternice – atunci băncile centrale cresc de obicei ratele dobânzilor pentru a împiedica supraîncălzirea economiei. Reducerile de dobândă determină scăderea monedei naționale, în timp ce creșterile de dobândă duc la aprecierea monedei.
Urmărind aceste rapoarte și ultimele trei publicații ale acestora, comercianții își pot face o idee despre direcția în care se îndreaptă politica băncii centrale. Există o probabilitate mai mare pentru o reducere sau o creștere a ratei? Obțineți direcția de tranzacționare din datele fundamentale și folosiți datele tehnice pentru a ajusta cu precizie țintele de intrare și de ieșire.
Aceeași strategie poate fi aplicată și pe alte piețe, cum ar fi contractele futures pe acțiuni, mărfuri și metale.
#5 Interesul cumpărătorului și al vânzătorului
Traderii utilizează datele privind interesul cumpărătorului și al vânzătorului pentru a decide dacă să cumpere sau să vândă un contract futures. Interesul cumpărătorului și al vânzătorului este determinat de fereastra Depth of Market (DoM), care arată numărul de ordine de cumpărare și de vânzare deschise pentru un contract futures la o serie de niveluri de preț.
Profunzimea pieței arată lichiditatea pentru titlul suport – un număr mai mare de ordine de piață la fiecare preț înseamnă o lichiditate mai mare și invers.
Unii brokeri se referă la Adâncimea pieței ca la Registrul de ordine, deoarece arată numărul de ordine în așteptare pentru titlul suport sau moneda suport. Aceste liste sunt actualizate în timp real pentru a reflecta activitatea curentă de tranzacționare de pe piață.
Ordinele de tranzacționare mari nu vor afecta într-o mare măsură prețul unui titlu foarte lichid, cum ar fi Amazon. Cu toate acestea, dacă adâncimea pieței și lichiditatea sunt scăzute, chiar și ordinele de tranzacționare mici pot avea un impact semnificativ asupra prețului.
Traderii pot crea strategii de tranzacționare puternice construite în jurul adâncimii pieței sau a registrului de ordine.
De exemplu, dacă acțiunea X se tranzacționează în prezent la 50 de dolari, iar DoM a acțiunii arată că există 100 de ordine de cumpărare la 50,10 dolari, 200 la 50,50 dolari, 400 la 50,80 dolari și 250 la 51,00 dolari, în timp ce pe partea de vânzare apar 40 de ordine la 49,90 dolari, 60 de ordine la 49,70 dolari și 150 de ordine la 49,60 dolari, un trader ar putea ajunge la concluzia că, în general, există un interes mai mare de cumpărare decât de vânzare pentru această acțiune.
Acțiunile și alte instrumente financiare tind să graviteze spre acele niveluri de preț care au cel mai mare număr de ordine.
#6 Urmărirea tendințelor
Unele dintre cele mai bune strategii de tranzacționare a contractelor futures sunt strategiile de urmărire a tendințelor. Acestea (în mare parte) funcționează, au un istoric dovedit și sunt destul de ușor de urmat.
Așadar, ce este o strategie de urmărire a tendințelor?
După cum sugerează și numele său, aceste strategii urmăresc să intre în direcția tendinței de bază. Dacă tendința este ascendentă, o strategie de urmărire a tendinței ar căuta doar poziții lungi adecvate. În mod similar, dacă tendința este descendentă, o strategie de urmărire a tendințelor ar căuta doar poziții scurte potențiale.
Este posibil să fi auzit zicala “cumpără la preț scăzut, vinde la preț ridicat” și “tendința este prietenul tău”. Dar, cum poate un trader să știe la ce “minim” să cumpere și ce “maxim” este suficient de ridicat?
Pentru a răspunde la această întrebare importantă, haideți să acoperim rapid modul în care se formează tendințele. Într-o tendință ascendentă, prețul înregistrează maxime mai mari și minime mai mari, fiecare minim mai mare reprezentând o mișcare în sens contrar tendinței. Aceste mișcări de contratendință sunt corecții ale prețului care se formează ca urmare a activităților de preluare a profiturilor sau atunci când vânzătorii încep să împingă mai jos o mișcare ascendentă prea întinsă.
Cel mai bun moment pentru a cumpăra în timpul unui trend ascendent este la minimul mai ridicat, adică la partea de jos a corecției prețurilor. Acesta este exact punctul în care tendința ascendentă de bază ar trebui să se reia. Același lucru este valabil și pentru tendințele descendente, doar că ar trebui să căutați vârfurile celor mai mici maxime pentru a intra cu o poziție de vânzare.
Aruncați o privire la următorul grafic. Vârfurile maximelor inferioare (LHs) sunt folosite pentru a intra cu o poziție scurtă, în timp ce minimele minimelor superioare (HLs) sunt folosite pentru a intra cu o poziție de cumpărare. Zonele în umbră verde reprezintă corecții ale prețurilor în timpul unei piețe în tendință.
Conform teoriei Dow, o corecție a prețului atinge în medie 50% din mișcarea inițială de impuls. În ceea ce privește nivelurile Fibonacci, căutați retrageri între 38,2% și 61,8%.
#7 Tranzacționarea în contratendință
Tranzacționarea în contra-tendință se referă la luarea de poziții în direcția opusă tendinței de bază. De exemplu, un trader de contra-tendință ar căuta oportunități de vânzare în timpul tendințelor ascendente și oportunități de cumpărare în timpul tendințelor descendente.
Traderii în contratendință încearcă să profite de corecția de preț care urmează fiecărei mișcări impulsive și își plasează țintele de profit la aproximativ 50% din mișcarea impulsivă sau la un nivel Fibonacci important. Strategiile de tranzacționare în contra-tendință sunt, de obicei, mai riscante decât celelalte strategii explicate în acest articol și ar trebui să fie folosite doar de către traderi experimentați.
Strategii de tranzacționare a contractelor futures care trebuie evitate
Deși nu există nicio îndoială că a avea o strategie de tranzacționare eficientă poate îmbunătăți semnificativ performanța dvs. de tranzacționare, există, de asemenea, anumite puncte și strategii pe care ar trebui să le evitați. Iată care sunt cele mai importante:
1. Tranzacționarea pe piețe foarte ilichide – Lichiditatea pieței depinde de numărul de cumpărători și vânzători la fiecare nivel de preț. Un instrument financiar foarte lichid, cum ar fi perechea EUR/USD sau acțiunile unor companii blue-chip, cum ar fi Apple, au un număr mare de participanți pe piață gata să intre pe piață la aproape orice nivel de preț în jurul prețului curent al pieței. Acest lucru reduce volatilitatea titlului sau a perechii valutare, dar și riscurile de tranzacționare asociate. Instrumentele financiare nelichide pot fluctua foarte mult chiar și în cazul unor ordine de tranzacționare mici, ceea ce poate duce rapid la pierderi mari.
2. Strategii de scalping – Scalpingul este un stil popular de tranzacționare pe termen scurt care încearcă să profite de mișcările foarte mici ale prețurilor pe intervale de timp foarte scurte. Scalpingul este rapid și interesant și atrage mulți traderi, în special pe cei care abia încep să tranzacționeze. Din nefericire, acești comercianți sfârșesc adesea cu pierderi mari. Pentru a fi profitabil în mod constant cu scalpingul, veți avea nevoie de experiență, disciplină și nervi de oțel. Învățați mai întâi cum să tranzacționați profitabil cu stiluri de tranzacționare pe termen mai lung, cum ar fi swing trading și day trading, înainte de a vă uda picioarele cu scalping.
3. Menținerea tranzacțiilor peste noapte / în weekend – De fiecare dată când decideți să păstrați o tranzacție peste noapte sau în weekend, puteți fi expus la evenimente nefavorabile pe piață care pot duce la pierderi. Acest lucru este valabil mai ales atunci când dețineți tranzacții în weekend.
Concluzie
Terminologia tranzacțiilor futures poate fi copleșitoare la început, mai ales atunci când traderii mai noi discută cu comercianții experimentați. Similar totuși cu învățarea oricărui lucru nou în viață, cu puțină expunere și experiență, veți începe în curând să auziți aceiași termeni din nou și din nou și veți învăța ce sunt. Destul de curând, vă veți găsi ajutând un trader mai nou decât dvs. să înțeleagă elementele de bază pentru a începe.
Tranzacționarea contractelor futures poate fi un efort foarte interesant și profitabil dacă aveți o strategie de tranzacționare bine definită și o gestionare a riscurilor.
Dacă sunteți un începător pe piață, atunci încercați strategia pullback. Este o abordare de tranzacționare populară, cu o bază uriașă de adepți în rândul comercianților cu amănuntul de contracte futures. De asemenea, ne plac strategiile de urmărire a tendințelor și tranzacționarea în direcția tendinței.
Indiferent de strategia de tranzacționare pe care o alegeți, țineți cont să tranzacționați piețe lichide și să vă închideți pozițiile peste noapte (dacă sunteți un trader de zi) și în weekend (dacă nu doriți să vă asumați riscuri suplimentare).
Atentionare de risc:
Tranzacționarea futures și forex conține un risc substanțial și nu este pentru orice investitor. Un investitor ar putea pierde în mod potențial toată sau mai mult decât investiția inițială. Capitalul de risc este reprezentat de banii care pot fi pierduți fără a pune în pericol securitatea financiară sau stilul de viață al cuiva. Numai capitalul de risc ar trebui să fie utilizat pentru tranzacționare și numai cei care dispun de un capital de risc suficient ar trebui să ia în considerare tranzacționarea. Performanțele anterioare nu sunt neapărat un indicator al rezultatelor viitoare.